跟着圣诞节的左近，港股市集上的外资净流出表象有所改善乱论淫人谷，尤其是成立型外资的流出量有所减少。与此同期，南向资金的净流入量偏激在交游中的占比均达到了12月以来的最高水平。

　　外资动向：主动成立型外资净流出限度不竭扩大

　　12月12日至12月18日，以EPFR口径统计的成立型外资净流出限度小幅收窄，净流入ADR限度扩大。其中，成立型外资净流出限度小幅收窄至5.05亿好意思元(vs前一周净流出5.16亿好意思元)；ADR净流入限度扩大至13.56亿好意思元(vs前一周净流入2.17亿好意思元)。

　　但港股主动成立型外资净流出限度仍在扩大。12月12日至12月18日乱论淫人谷，港股主动外资净流出限度扩大至5.09亿好意思元(vs前一周净流出4.58亿好意思元)、归并10周净流出；ADR主动外资净流出限度扩大至1.92亿好意思元(vs前一周净流出1.55亿好意思元)，被迫外资净流入限度扩大至15.48亿好意思元(vs前一周净流入3.72亿好意思元)。

　　华泰证券在此前的研报中教导了FOMC会议后国外流动性边缘收紧压力，上周四好意思联储12月FOMC会议通知降息25bp，但点阵图及鲍威尔预期带领明显偏鹰，会后10Y好意思债利率、好意思元指数走高。现时至来岁两会前，市集参加战略空窗期，且短期面对地缘政事、1月特朗普就任等外部身分扰动，仍需介怀主动成立型外资的流出压力。

　　交游型外资净流出限度收窄。以Wind统计的香港土产货及国际中介捏股变化估算流量(肖似代表港股外资流量)，与EPFR口径下港股成立型外资流量的差值，肖似代表港股的交游型外资，12月12日至12月18日净流出限度大幅收窄至2.27亿好意思元(vs 前一周净流出42.41亿好意思元)。

　　南向资金：净流入限度和交游占比均创12月以来新高

　　上周南向净流入限度回升至243.39亿东谈主民币，南向交游占比回升至45.68%，均创12月以来新高。放肆12月20日收盘，AH溢价保管在145足下。左证华泰证券构建的AH溢价模子和明锐性分析，跟着好意思元指数核心抬升，新的AH溢价合理波动领域简略为142-149，现在AH溢价基本处于合理区间。

　　产业成本：回购热度有所回升

　　上周港股市集回购热度有所回升：上周回购案例数268起，较前一周增多2起，位于2023年以来90%分位以上；回购额66.07亿港元，较前一周增多13.41亿港元；回购市值比回升至万分之1.27；后两者回升至2023年以来80%分位足下。

　　个股维度乱论淫人谷，回购额前10的个股为腾讯控股、盟国保障、安踏体育、汇丰控股、快手-W、期间电气、石药集团、太古股份公司A、新鲜艳、广汽集团。